Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) vừa công bố kết quả kinh doanh tháng 4/2025 với những diễn biến khá cân bằng so với cùng kỳ, tuy nhiên vẫn hé lộ tiềm năng tăng trưởng nhẹ trong phần còn lại của năm. Diễn biến tháng 4: Sản lượng và doanh thu ổn định Sản lượng điện thương phẩm: Tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ năm 2024 Hệ số Qc (sản lượng điện hợp đồng): Đạt 89%, mức cao Giá bán điện trung bình: Giảm 1% YoY, chủ yếu do giá điện trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) giảm tới 20% YoY. Tuy nhiên, mức giảm này đã được bù đắp nhờ hệ số Qc cao Doanh thu: Gần như đi ngang, giữ ổn định so với cùng kỳ Nhìn chung, mức tăng trưởng sản lượng khiêm tốn trong tháng 4 phản ánh nhu cầu điện toàn quốc tăng chậm hơn dự báo, song vẫn cho thấy POW đang duy trì ổn định hoạt động sản xuất – kinh doanh. Tình hình 4 tháng đầu năm 2025: Vượt tăng trưởng chung Sản lượng điện thương phẩm: Tăng 15% YoY, vượt xa mức tăng trưởng nhu cầu điện toàn quốc (ước khoảng +3,5% YoY) Hoàn thành kế hoạch: 27% kế hoạch năm, hoặc 31% nếu loại trừ NT3 & NT4 Hệ số Qc: Trung bình 87% Giá bán điện trung bình: Tăng 6% YoY Doanh thu: Tăng 29% YoY, hoàn thành 25% kế hoạch năm, hoặc 30% nếu loại trừ NT3 & NT4 Dù tăng trưởng khá tích cực, các chỉ số cho thấy một mức độ rủi ro điều chỉnh nhẹ đối với kế hoạch sản lượng điện thương phẩm cả năm nếu nhu cầu điện tiếp tục diễn biến yếu. Triển vọng lợi nhuận: Có thể điều chỉnh tăng nhẹ Một điểm đáng chú ý là POW có thể được hoàn trả chi phí vận hành và bảo trì (O&M) từ dự án Cà Mau, với giá trị khoảng 381 tỷ đồng. Khoản này nếu được ghi nhận, sẽ là yếu tố hỗ trợ tích cực, bù đắp cho phần thiếu hụt sản lượng. Theo ước tính sơ bộ, POW có thể điều chỉnh tăng nhẹ LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số trong năm 2025, từ dự báo hiện tại là 1.319 tỷ đồng (+19% YoY), tùy thuộc vào tiến độ và kết quả xử lý khoản chi phí hoàn trả nói trên. Kết luận Kết quả tháng 4 dù không quá bứt phá nhưng cho thấy POW vẫn duy trì tốt hiệu suất vận hành, với hệ số Qc cao và giá bán ổn định. Trong bối cảnh nhu cầu điện chưa thật sự khởi sắc, sự ổn định này là một điểm cộng. Với tiềm năng ghi nhận thu nhập bất thường từ dự án Cà Mau, nhà đầu tư có thể kỳ vọng một đợt điều chỉnh tăng lợi nhuận nhẹ, củng cố cho triển vọng phục hồi lợi nhuận năm 2025. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).