Kết quả mảng đường phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi kỳ vọng giá đường sẽ được giao dịch ở mức cao tương đương nửa cuối năm 2023 trong năm 2024. Vì vậy, QNS sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ lợi thế giá đường cao trong nửa đầu năm 2024. Kết quả mảng sữa đậu nành cao hơn mong đợi. Chúng tôi dự đoán doanh số bán sữa đậu nành sẽ giảm -5% YoY vào năm 2024. Tuy nhiên, kết quả 4T2024 chỉ giảm ở mức -4% YoY. Ngoài ra, tiêu thụ sữa đậu nành được dự đoán sẽ bắt đầu phục hồi kể từ nửa cuối năm 2024, tương ứng với sự phục hồi của nền kinh tế Việt Nam. Lợi nhuận ròng 2H2024 được dự phóng sẽ tăng trưởng với tốc độ chậm hơn so với 1H2024, dẫn đến kết quả cả năm 2024 gần như không thay đổi so với năm 2023. Chúng tôi duy trì giả định giá đường năm 2024 sẽ bằng mức giá nửa cuối năm 2023. Do giá đường bắt đầu tăng từ tháng 6/2023 nên chúng tôi kỳ vọng QNS sẽ khó tận dụng được lợi thế giá đường tăng trong nửa cuối năm 2024. Kết quả là, sự tăng trưởng tích cực trong sản lượng sẽ không bù đắp được sự chậm lại trong biến động giá. Do khoảng cách giá dự kiến sẽ được thu hẹp nên biên lợi nhuận năm 2024 của mảng đường và cả công ty QNS sẽ không mở rộng nhiều như năm 2023. Đối với phân khúc sữa đậu nành, chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo doanh số bán hàng. Chúng tôi tin rằng doanh số bán sữa đậu nành trong nửa cuối năm 2024 sẽ tăng trưởng mạnh mẽ cả theo quý và theo năm nhờ các chiến dịch bán hàng khác nhau cái được triển khai kể từ tháng 03/2024 trong bối cảnh niềm tin của người tiêu dùng dần cải thiện. Ví dụ, QNS dự kiến tung ra hai sản phẩm mới từ sữa hạt vào tháng 6-2024. Hơn nữa, công ty vẫn duy trì vị trí dẫn đầu trong ngành sữa đậu nành có thương hiệu với thị phần 88,8% trong quý 1 năm 2024 theo Nielsen. Biên lợi nhuận của mảng sữa đậu nành dự kiến sẽ tăng nhẹ do QNS đã hoàn tất các hợp đồng nguyên liệu đậu nành cho cả năm 2024 với chi phí trung bình ước tính (bao gồm ảnh hưởng của tỷ giá tăng) thấp hơn năm 2023 khoảng 2-3%. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942