Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1/2025 không mấy khả quan, với doanh thu thuần đạt 5.800 tỷ đồng (-19% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST sau lợi ích CĐTS) đạt 793 tỷ đồng (-20% YoY). Kết quả này chỉ hoàn thành 18% kế hoạch doanh thu và 17% lợi nhuận cả năm, thấp hơn kỳ vọng và cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo đang hiện hữu. Doanh thu giảm do sức tiêu thụ bia suy yếu Doanh thu mảng bia giảm 15% YoY, chủ yếu đến từ: Sản lượng tiêu thụ bia giảm so với cùng kỳ, phản ánh sự tác động tiêu cực của Nghị định 168 (tăng mức phạt đối với người điều khiển phương tiện có nồng độ cồn), cùng với áp lực cạnh tranh gia tăng từ các thương hiệu bia nội và ngoại. Loại bỏ doanh thu từ thuế tiêu thụ đặc biệt phát sinh với sản lượng mua từ Sabibeco – đơn vị mà SAB đã hợp nhất thành công ty con từ tháng 1/2025 (trước đó là công ty liên kết). Biên lợi nhuận gộp cải thiện, nhưng chưa đủ bù đắp áp lực từ chi phí tài chính Biên lợi nhuận gộp mảng bia tăng 2,1 điểm % YoY, lên mức 35,1%, nhờ hiệu quả từ việc hợp nhất Sabibeco. Tuy vậy, biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giảm nhẹ xuống 14,2%, do tỷ lệ chi phí quảng cáo và khuyến mãi (A&P) tăng lên 7,4% doanh thu, từ mức 7% cùng kỳ. Đặc biệt, thu nhập tài chính ròng giảm 44% YoY, do ghi nhận khoản lỗ bất thường 85 tỷ đồng khi đánh giá lại khoản đầu tư trước đây tại Sabibeco sau khi hợp nhất. SAB cho biết đơn vị định giá độc lập chưa hoàn tất báo cáo thẩm định, nên khoản lỗ này có thể được điều chỉnh trong 12 tháng tới. Kết luận Quý 1/2025 là một giai đoạn đầy thử thách với SAB, khi vừa chịu tác động từ chính sách kiểm soát đồ uống có cồn, vừa đối mặt với sự điều chỉnh kế toán làm méo mó lợi nhuận tài chính. Tuy biên lợi nhuận gộp có cải thiện nhờ hợp nhất Sabibeco, nhưng tổng thể kết quả vẫn thấp hơn kỳ vọng. Nếu không có sự phục hồi mạnh về sản lượng tiêu thụ trong các quý tới, khả năng SAB điều chỉnh giảm kế hoạch năm là khá cao. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).