Trong vài ngày gần đây, thông tin liên quan tới việc KRX sẽ chính thức đi vào triển khai vào tháng 5 trở thành cơn gió mát trong thời điểm thị trường khát tin - cố gắng tìm động lực tăng trưởng thời gian tới.

Trong giai đoạn này mạn phép stock pick 1 cổ mà thị trường người khen người chê đầy, SSI

Nhìn theo hướng định tính, thị trường chứng khoán đang được hưởng lợi trực tiếp từ việc thanh khoản đã tăng gấp rưỡi (khoảng 6 tháng trở lại đây). Bên cạnh đó, môi trường lãi suất thấp vẫn luôn là "thuốc bổ" cho thị trường chứng khoán dù là ở thời điểm nào.

Không cần nói nhiều về SSI, đây là 1 trong những công ty chứng khoán thuộc top đầu cả về thị phần môi giới, M&A, due dilligence và khách hàng tổ chức.

Câu hỏi lớn nhất bây giờ đó là: LIỆU ĐỊNH GIÁ SSI CÓ CÒN RẺ???

Để trả lời được câu hỏi này, hãy nhìn vào PB history lịch sử của SSI.

• Trong quá khừ vào giai đoạn 2017, khi thanh khoản chỉ bằng 1/4 so với hiện tại - SSI được trả P/B ở mức 2.2
• Vào năm 2021, khi thanh khoản lịch sử gấp 1.5 lần hiện tại - SSI được trả P/B ở mức 4

Nếu tính thêm cả việc trào bán tăng vốn, P/B của SSI có thể sẽ giảm từ vùng 2.2 về vùng 2.05 đến 2.

---> Vậy nếu KRX triển khai và thanh khoản tiếp tục tăng, SSI có thể sẽ được trả đến vùng nào

Cá nhân mình thấy, mặc dù mức P/B đã được trả cao hơn cả 1 ngân hàng tầm trung (cỡ 1.6) trong thời kỳ tăng trưởng, vậy nhưng SSI vẫn có thể được trả giá thậm trí cao hơn nữa.

Mức P/B này không chỉ phản ánh cho triển vọng mà DN có thể đón nhận, mà còn là các "good will" - hay lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ khác, bao gồm:

• Uy tín
• Thương hiệu
• Tính thanh khoản cổ phiếu (first pick để big hand gia nhập thị trường)
• Lịch sử kinh doanh lành mạnh
• Đội ngũ ban lãnh đảo không ngừng chuyển mình học hỏi

Việc cố gắng dùng P/E hay kể cả P/E foward với SSI là không khả thi, do market có tính quán tính và khó dự đoán. Nếu ai từng làm bank analyst - việc dự toán credit cyclical của nền kinh tế là điều cực kỳ khó. Và chỉ ai đã có nhiều kinh nhiệm mới có thể cảm nhận được