✅ GTGDTBN dự kiến giảm từ 970 triệu USD xuống 930 triệu USD (+30,1% YoY). Mặc dù GTGDTBN 6 tháng đầu năm 2024 đạt 977 triệu USD, GTGDTBN trong tháng 7/2024 đã giảm đáng kể xuống 769 triệu USD do (1) tác động tiêu cực từ sự sụt giảm của thị trường chứng khoán toàn cầu do những lo ngại về khả năng suy thoái của nền kinh tế Mỹ, (2) áp lực lên tỷ giá USD/VND, và (3) việc bán ra liên tục của các nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng sự điều chỉnh này chỉ là tạm thời vì chúng tôi nhận thấy không có sự thay đổi đáng kể nào đối với triển vọng vĩ mô trong nước. Chúng tôi giảm dự báo GTGDTBN năm 2024 xuống mức 930 triệu USD, chủ yếu do chúng tôi giảm giả định về vòng quay trong năm 2024. Chúng tôi giữ nguyên dự báo GTGDTBN năm 2025 ở mức 1,2 tỷ USD, được hỗ trợ bởi: (1) mức lãi suất thấp đang được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) duy trì, (2) nền kinh tế tiếp tục đà phục hồi, và (3) tiềm năng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên hạng thị trường mới nổi trong năm 2025. ✅ Đóng góp từ các hoạt động trái phiếu doanh nghiệp sẽ tăng trong trung hạn. Trong quý 2/2024, SSI đã bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp cho Home Credit và CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH). Tổng giá trị giao dịch trái phiếu của các khách hàng tại SSI đã tăng gấp 7 lần QoQ trong quý 2/2024, đóng góp tích cực vào thu nhập của SSI. Chúng tôi nhận thấy tiềm năng lớn đối với thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam do nhu cầu vốn trung và dài hạn cao mà bản thân ngành Ngân hàng khó có thể đáp ứng hết. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, chúng tôi vẫn thận trọng về việc liệu đà tăng trưởng này có tiếp tục hay không và liệu phí dịch vụ môi giới trái phiếu có đóng góp đáng kể vào tổng doanh thu mảng môi giới trong năm 2024 hay không. Theo ước tính của chúng tôi, phí dịch vụ môi giới trái phiếu chiếm 16% tổng doanh thu ngành môi giới của SSI trong quý 2/2024. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942