Việc vàng tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại có vẻ dễ dàng giải thích từ xa, do môi trường địa chính trị khó khăn và triển vọng u ám của nền kinh tế toàn cầu. Kim loại quý này nổi tiếng là “nơi trú ẩn an toàn” và quan điểm chung là giá vàng thỏi sẽ tăng khi lãi suất giảm - điều mà nhiều nhà đầu tư kỳ vọng sẽ xảy ra vào cuối năm nay.

Nhìn kỹ hơn, chúng ta sẽ tự đặt câu hỏi: tại sao vàng lại đột ngột tăng giá vào thời điểm này ?

Sau khi giao dịch ở mức khá ổn định trong nhiều tháng, giá vàng thỏi bắt đầu tăng vọt vào đầu tháng 3 và đã tăng 14%/ 1 kỷ lục mới. Nhưng căng thẳng địa chính trị đã tăng cao trong nhiều tháng, thậm chí nhiều năm và nếu có thì triển vọng về thời điểm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã trở nên mờ mịt hơn trong những tuần gần đây. Vậy điều gì đã thay đổi?

# AI ĐANG MUA??

Đầu tiên, câu trả lời dễ dàng: các ngân hàng trung ương nói riêng cũng như các tổ chức và nhà giao dịch lớn đang chuẩn bị chuyển sang nới lỏng lãi suất. Người tiêu dùng Trung Quốc lo lắng về lợi nhuận giảm sút từ các tài sản khác và đồng tiền mất giá.

# HỌ ĐANG MUA GÌ??

Một điều rõ ràng cũng là một điều khó hiểu : Các nhà đầu tư chưa mua các quỹ giao dịch trao đổi, một trong những cách dễ dàng nhất để mua vàng. Dòng tiền chảy ra từ các quỹ ETF có danh mục tài sản gồm vàng cho thấy rằng một nhóm lớn đang bỏ lỡ cơ hội – hoặc rút tiền mặt.

Việc thu lợi nhuận của các nhà đầu tư dài hạn đã mua từ nhiều năm trước là cách Citigroup Inc. giải thích tại sao dòng vốn ròng của ETF lại yếu đi một cách đáng kể. Theo Joe Cavatoni , người giám sát World Gold, thực tế là dòng tiền chảy ra ổn định và lớn không có tác động lớn hơn đến giá cả cũng cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các thỏi vàng mà họ đang bán - và các ngân hàng trung ương sẽ là người mua tự nhiên.

# HỌ MUA Ở ĐÂU??

Trong các thị trường tương lai và phi tập trung lớn hơn, hoạt động giao dịch đang tăng mạnh, báo hiệu rằng những người mua tổ chức thông thường - ngân hàng trung ương, ngân hàng đầu tư, quỹ hưu trí, quỹ đầu tư quốc gia - đều tham gia. Hoạt động quyền chọn cũng đang tăng lên và có những kỳ vọng rằng giá vàng thỏi có thể vẫn tăng cao hơn khi các đại lý quyền chọn vội vàng bù đắp rủi ro của họ.

Số lượng hợp đồng tương lai chưa thanh toán ở New York đang tăng lên, một dấu hiệu cho thấy các khoản đặt cược dài hạn của các nhà quản lý tiền tệ đang tăng lên. Nhưng khối lượng giao dịch tổng thể đã vượt xa số lượng hợp đồng mở - cho thấy sự gia tăng vượt trội của loại quỹ thuật toán giao dịch trong ngày điên cuồng.

# TẠI SAO LẠI MUA VÀO THỜI ĐIỂM NÀY??

Đó là câu hỏi lớn. Lỗ hổng rõ ràng trong câu chuyện trong 5 tuần qua là trong khi Fed vẫn dự kiến ​​​​sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong năm nay - điều này sẽ có lợi cho vàng - thì nhiều nhà đầu tư thực sự đã trở nên ít thuyết phục hơn về thời điểm so với vài tháng trước (theo số liệu CME FED watch tools)

Một khả năng là một số nhà đầu tư vàng thay vào đó đang tập trung vào viễn cảnh nền kinh tế Mỹ hạ cánh cứng dựa trên dữ liệu gần đây và đổ xô mua vàng thỏi vì vai trò của nó như một nơi trú ẩn.

Ý tưởng đó cũng có thể đưa ra lời giải thích cho một chuyển động kỳ lạ khác trên thị trường vàng trong những tuần gần đây - mối quan hệ giữa chênh lệch giá vàng được theo dõi chặt chẽ và lãi suất của Fed Hoa Kỳ.

Thêm vào đó:

Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã mua vàng để dự trữ tháng thứ 17 liên tiếp trong tháng 3, kéo dài đợt mua vàng đã giúp kim loại quý này tăng vọt lên mức kỷ lục.

Theo dữ liệu chính thức công bố hôm Chủ nhật, vàng thỏi do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nắm giữ đã tăng 0,2% lên 72,74 triệu troy ounce vào tháng trước. Đây là mức tăng nhỏ nhất trong số lượt mua hàng hàng tháng bắt đầu từ tháng 11 năm 2022.