Doanh thu thuần Q2-2024 đạt 3.196 tỷ đồng (+17% YoY; +12% QoQ) với sự tăng trưởng mạnh mẽ ở mảng C&G, Sa Giang và sản phẩm khác trong khi sản lượng cá tra fillet chỉ tăng nhẹ 9% YoY nhờ sản lượng tăng 15% YoY trong khi giá bán trung bình vẫn thấp hơn cùng kỳ. Giá bán ở mức thấp là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (LNST CTM) giảm 21% YoY về mức 314 tỷ đồng.  Cho năm 2024, chúng tôi điều chỉnh tăng doanh thu lên 12.514 (+24,7% YoY) tương đương sản lượng cá tra xuất khẩu tăng 26% YoY trong khi giá bán theo USD giảm 8,8% YoY do sản lượng tăng cao hơn dự kiến. Bên cạnh đó, chúng tôi tăng LNST-CTM lên 1.193 tỷ đồng (+30% YoY) nhờ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp thấp hơn dự kiến. EPS 2024 sau điều chỉnh cổ tức 8% cổ phiếu tương đương là 5.319 đồng (+8% YoY). Chúng tôi đang xem xét lại giá mục tiêu của VHC do cần xem xét tăng trưởng dài hạn của doanh nghiệp. Với EPS 2024 là 5.319 đồng thì cổ phiếu đang được giao dịch tại mức P/E forward 13,x cao hơn mức P/E trung bình 10 năm của VHC tại 8x. ✅ KQKD Q2-2024 tuy thấp hơn cùng kỳ nhưng giá bán đang cải thiện dần theo tháng Doanh thu thuần Q2-2024 đạt 3.196 tỷ đồng (+17% YoY; +12% QoQ) với sự tăng trưởng mạnh mẽ ở mảng C&G, Sa Giang và sản phẩm khác trong khi sản lượng cá tra fillet chỉ tăng nhẹ 9% YoY. Theo ước tính của Agromonitor, sản lượng VHC tăng nhẹ 15% YoY trong khi giá bán trung bình vẫn thấp hơn cùng kỳ. Giá bán ở mức thấp là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (LNST CTM) giảm 21% YoY về mức 314 tỷ đồng. Tuy nhiên, giá bán VHC đã có sự tăng trưởng dần theo tháng nhờ sự hồi phục dần về giá ở thị trường Mỹ. Về cơ cấu doanh thu theo thị trường, các thị trường Mỹ/EU/Nội địa/Khác đều ghi nhận sự tăng trưởng lần lượt 13%/33%/34%/37% YoY trong khi thị trường Trung Quốc giảm nhẹ 7% YoY do giá bán cá tra tại thị trường này vẫn thấp hơn cùng kỳ và vẫn chưa hồi phục. So với dự phóng, LNST Q2/2024 cao hơn dự phóng trước đó của chúng tôi 7% nhờ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp thấp hơn dự phóng của chúng tôi. Ngoài ra, trong nửa đầu 2024, doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 53% và 52% kế hoạch doanh nghiệp. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942