TRƯỚC KHI VÀO CHU KỲ TĂNG MỚI TTCK SẼ CÓ ĐIỀU CHỈNH MẠNH? VÌ SAO TCB BỊ ĐỊNH GIÁ THẤP? 1️⃣ TRƯỚC KHI VÀO CHU KỲ TĂNG MỚI TTCK SẼ CÓ ĐIỀU CHỈNH MẠNH? Nhiều nhà đầu tư cho rằng nền kinh tế thế giới còn khó khăn và TTCK ☑️ Trước khi thị trường chứng khoán tăng mạnh giai đoạn 2016-2018, thị trường chứng khoán đã giảm khoảng 18% cuối năm 2015. ☑️ Trước khi bước vào giai đoạn tăng mạnh cuối 2020 - hết 2021, thị trường chứng khoán cũng giảm mạnh 11% vào tháng 7/2020. Như vậy trong 2 lần gần nhất đều có điều chỉnh mạnh nhằm rũ bỏ những nhà dầu tư nhát gan yếu tim trước khi đi lên mạnh. ☑️ Tuy vậy không phải lần nào cũng điều chỉnh mạnh trước một chu kỳ tăng giá mới, ví dụ như giai đoạn 2009-2015 là không rõ ràng. ☑️ Việc điều chỉnh trong quá trình đi lên là hết sức bình thường trong cả các chu kỳ tăng, không hẳn là chỉ trước khi vào sóng lớn. ❓❓❓ Vậy có nên đợi điều chỉnh mạnh giai đoạn này (giữa năm 2023) mới tham gia đầu tư mạnh không? ☑️ Nếu nhà đầu tư giá trị lâu dài thì cơ sở quan trọng nhất đó chính là định giá cổ phiếu và tập trung vào kqkd cũng như lợi thế riêng của mỗi doanh nghiệp. ☑️ Đối với nhà đầu tư năng động theo diễn biến Vĩ mô thì cần dựa vào các chỉ báo Vĩ mô quan trọng như: Lãi suất, cung tiền, tăng trưởng tín dụng, tỷ giá, dự trữ ngoại hối, tăng trưởng GDP để ra các quyết định và chiến lược của mình. 2️⃣ Vì sao định giá cổ phiếu TCB lại thấp (P/B = 0.9 lần)? ☑️ Trong quá khứ từng có thời điểm cổ phiếu TCB định giá với P/B = 4.5 lần cao hơn cả VCB và VIB từng đạt được, đó là vào cuối năm 2017, đầu năm 2018 khi TCB phát hành cổ phiếu cho nhà đầu tư nước ngoài và sau đó niêm yết trên HOSE. ☑️ Từ khi niêm yết vào đầu tháng 6/2018 đến nay cuối tháng 5/2023 đã trải qua 5 năm, lợi nhuận sau thuế TCB tăng gấp 3.12 lần từ 6,445 tỷ lên 20,150 tỷ đồng, Vốn chủ sở hữu tăng 2.5 lần. Nhưng giá cổ phiếu giảm 25%. 🔴 Nguyên nhân tại sao? ➕ Định giá giai đoạn 2017 - 2018 của TCB có thể là quá cao do đội ngũ IB bán hàng tốt và vào thời điểm TTCK tăng giá mạnh mẽ, có lúc định giá TTCK P/E = 22.5 lần cao gấp 1.8 lần hiện nay (tháng 5/2023). ➕ Triển vọng và vị thế năm 2018 của TCB là vượt trội hoàn toàn so với MBB VPB ACB và cạnh tranh với VCB. Hiện nay tì tuy vẫn được coi là đầu đàn trong giới ngân hàng TMCP tư nhân nhưng cách biệt TCB so với MBB VPB ACB không còn đáng kể nữa. ➕ Công tác IR của TCB tỏ ra rất tốt giai đoạn 2017-2021, tuy nhiên sau đó người ta nhận thấy không thực sự gần gũi với nhà đầu tư, không hiểu tâm tư nguyện vọng và cũng không có những chiến lược làm an lòng các cổ đông đặc biệt cổ đông nhỏ, từ đó một bộ phận mất niềm tin vào ngân hàng. ➕ Chính sách sử dụng vốn có phần "chưa hợp lý" khi VCSH giữ lại nhiều trong khi tín dụng tăng trưởng thấp hơn, điều này giúp CAR lên cao nhưng đồng thời khiến ROE giảm. Cổ tức tiền mặt chưa chia khiến nhiều cổ đông có phần mất tin tưởng. ➕ TCB bị khó khăn khi trái phiếu thắt chặt, dòng tiền rút khỏi quỹ đầu tư trái phiếu và ngân hàng mẹ cuối năm 2022 mạnh hơn các đơn vị khác, hiệu quả kinh doanh có dấu hiệu giảm sút. ➕ Cung cổ phiếu ngân hàng nhiều trong khi số nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam ít: Số lượng cổ phiếu ngân hàng niêm yết hiện nay đã lên đến khoảng 60 tỷ cổ phiếu quá nhiều, gần như toàn bộ ngân hàng ở Việt Nam đã niêm yết, lợi nhuận ngành ngân hàng chiếm 67% toàn bộ thị trường chứng khoán trong quý 1/2023 trong khi đó số lượng nhà đầu tư trên dân số ở VN vẫn thấp với chỉ 3-4%. ➕ Cuối cùng TCB bị lãng quên bị hiểu lầm và bị định giá rẻ hơn tương đối so với nhiều ngân hàng khác. 🔴 TCB có phải là 1 cơ hội? ☑️ Trước tiên định giá 1 ngân hàng top đầu có ROE luôn trên 20% với P/B chỉ bằng 0.9 là hấp dẫn. ☑️ Khi người ta chán ngán TCB đến cực điểm thì đó có thể là 1 điểm đảo chiều mạnh. ☑️ Từ năm 2024 TCB thay đổi chiến lược phân bổ lợi nhuận, thị trường trái phiếu doanh nghiệp trở lại phát triển bền vững sẽ la những điểm cộng cho ngân hàng này. ❓❓ Còn quý vị đánh giá như thế nào về TCB? AzFin Việt Nam Minh bạch - Khách quan - Hiệu quả Zalo hỗ trợ riêng 0849018547 Zalo nhom https://zalo.me/g/vofpze315