Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) tiếp tục được đánh giá cao về tiềm năng tăng trưởng nhờ lợi thế về vốn và chiến lược kinh doanh hiệu quả. Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VPB với giá mục tiêu 25.000 đồng/cổ phiếu, phản ánh triển vọng lợi nhuận tích cực trong trung hạn. Dự báo tổng lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) giai đoạn 2025-2029 gần như không thay đổi, với các điều chỉnh lần lượt là tăng 11% vào năm 2025, 5% vào năm 2026, 2% vào năm 2027, giữ nguyên vào năm 2028 và giảm nhẹ 2% vào năm 2029. Mặc dù đã điều chỉnh giảm 3% tổng thu nhập lãi ròng (NII) và 5% tổng thu nhập ngoài lãi (NOII) do ảnh hưởng của biên lãi ròng (NIM) thấp hơn kỳ vọng, nhưng mức giảm này được bù đắp bởi việc tối ưu hóa chi phí hoạt động. Việc giảm tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) và chi phí tín dụng giúp hạn chế tác động tiêu cực từ điều chỉnh thu nhập. Dự báo lợi nhuận năm 2025 tiếp tục tăng trưởng ấn tượng, với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 18,8 nghìn tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Sự gia tăng này chủ yếu nhờ vào việc giảm 5% chi phí hoạt động nhờ chiến lược tối ưu hóa vận hành và giảm 8% chi phí dự phòng, cho thấy khả năng kiểm soát rủi ro tín dụng tốt hơn. Ngoài ra, VPB được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận khả quan trong trung hạn, nhờ vào sự phục hồi của tăng trưởng doanh thu và đóng góp lợi nhuận từ FE Credit ngày càng cải thiện. Dù triển vọng tăng trưởng tích cực, VPB vẫn đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn. Một trong những thách thức chính là NIM có thể thấp hơn kỳ vọng, ảnh hưởng đến khả năng tăng trưởng thu nhập lãi thuần. Bên cạnh đó, việc kiểm soát chi phí tín dụng cũng là một yếu tố quan trọng, đặc biệt khi môi trường kinh doanh còn nhiều biến động. Với lợi thế về vốn mạnh mẽ, chiến lược kiểm soát chi phí hiệu quả và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận bền vững, VPB tiếp tục là một trong những ngân hàng có tiềm năng sinh lời hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể cân nhắc nắm giữ cổ phiếu VPB để hưởng lợi từ đà tăng trưởng trong những năm tới. ✅ Anh/Chị cần hỗ trợ tư vấn đầu tư chứng khoán? Hãy liên hệ với em ngay để được hỗ trợ tốt nhất (thông tin liên hệ trong trang tiểu sử).