✅ Phân mảng dịch vụ chuyển phát sẽ dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận dài hạn Chúng tôi dự báo doanh thu từ mảng chuyển phát của VTP sẽ tăng trưởng với CAGR đạt 19% trong giai đoạn 2024- 2029, tương ứng với dự báo CAGR LNST sau lợi ích CĐTS là 16% của chúng tôi trong cùng kỳ. Mức tăng trưởng này được hỗ trợ bởi dự báo quy mô thị trường thương mại điện tử tại Việt Nam tăng trưởng với CAGR là 10% trong giai đoạn 2024-2029, theo Mordor Intelligence, nhờ (1) thị phần thấp (~8%) của VTP trong tổng doanh số bán lẻ của Việt Nam tính đến năm 2023, (2) sự gia tăng của người tiêu dùng thuộc tầng lớp trung lưu am hiểu công nghệ, và (3) cơ sở hạ tầng bán lẻ truyền thống chưa phát triển ở các khu vực cấp 2-3 tại Việt Nam. Chúng tôi tin rằng VTP có vị thế tốt để tận dụng sự tăng trưởng này nhờ (1) mạng lưới bưu cục rộng khắp, chất lượng dịch vụ chuyển phát vượt trội, và các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng và công nghệ, và (2) sự hỗ trợ từ Tập đoàn Viettel về nhân lực, cơ sở vật chất, nghiên cứu & phát triển và công nghệ. Các khoản đầu tư lớn của VTP bao gồm trung tâm logistics cho FMCG tại Đà Nẵng và tổ hợp chia chọn tại TP.HCM, dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong năm 2025. ✅ Chúng tôi giảm dựbáo biên lợi nhuận gộp của mảng dịch vụtrong giai đoạn 2025-2033 nhưng kỳ vọng sự cải thiện nhẹ từ năm 2025 Trong khi chúng tôi tăng nhẹ dự báo biên lợi nhuận gộp năm 2024 của mảng dịch vụ lên 6,8% dựa trên KQKD nửa đầu năm 2024, chúng tôi giảm dự báo biên lợi nhuận gộp giai đoạn 2025-2033 của mảng dịch vụ để phản ánh chi phí thuê đất phát sinh do việc ghi nhận phí thuê đất cho tổ hợp chia chọn mới tại TP.HCM. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng các sáng kiến cải thiện hiệu quả chi phí có thể giúp biên lợi nhuận gộp của mảng dịch vụ tăng nhẹ lên khoảng 6,9%-7,3% trong giai đoạn 2025-2033. 👉Tham gia room tư vấn của mình tại đây: https://zalo.me/g/fzogld410 👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942